5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播电商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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